Wie sich die Auswirkungen eines schwächeren Euro auf Einkäufe, Verkäufe und Margen eines KMU messen lassen

Die Auswirkungen sind nicht für alle KMU gleich

Wenn der Euro gegenüber einer anderen Währung abwertet, werden mehr Euro benötigt, um diese Währung zu kaufen. Bezahlt ein Unternehmen Rohstoffe, Energie, Waren oder Dienstleistungen in US-Dollar, können die in Euro ausgedrückten Kosten steigen. Gleichzeitig könnte ein Unternehmen, das außerhalb des Euroraums verkauft, für manche ausländischen Kunden wettbewerbsfähiger werden, weil der Preis in ihrer Währung sinken kann. Oder es könnte für in Fremdwährung fakturierte Einnahmen mehr Euro erhalten.

Keines dieser Ergebnisse tritt automatisch ein. Entscheidend sind die Rechnungswährung — nicht nur das Land des Kunden oder Lieferanten —, der Zeitpunkt der Zahlung oder des Zahlungseingangs, die Vertragsbedingungen, die Preisentwicklung und die Möglichkeit, Kostenänderungen an Kunden weiterzugeben. Ein KMU, das importierte Vorleistungen einkauft und hauptsächlich in Spanien verkauft, kann unter Kostendruck geraten, ohne direkt von einer Verbesserung seiner Exportmöglichkeiten zu profitieren.

1. Ein- und Auszahlungen in Fremdwährungen erfassen

Der erste Schritt besteht darin, Einkäufe, Verkäufe und ausstehende Verpflichtungen in Fremdwährungen zusammenzustellen. Für jeden Vorgang sollten die Währung, der Betrag, das voraussichtliche Zahlungs- oder Zahlungseingangsdatum sowie die vereinbarten Bedingungen erfasst werden. Die Übersicht kann Rechnungen, bestätigte Bestellungen und Verträge sowie wiederkehrende Zahlungsströme umfassen, die das Unternehmen für relevant hält.

Eine Aufschlüsselung nach Währung hilft, Risiken zu erkennen, die in einer Gesamtsumme verborgen bleiben könnten. Außerdem lässt sich so zwischen Beträgen unterscheiden, die bereits vertraglich festgelegt sind, und künftigen Vorgängen, deren Preis sich noch ändern könnte. Das Herkunfts- oder Zielland ist eine nützliche Angabe, ersetzt aber nicht die Rechnungswährung: Ein internationaler Kauf oder Verkauf kann in Euro oder in einer anderen Währung als der des Landes der Gegenpartei abgewickelt werden.

2. Direkte und indirekte Risiken unterscheiden

Ein direktes Währungsrisiko entsteht, wenn ein Unternehmen Einnahmen, Ausgaben, Zahlungseingänge oder Zahlungen in einer Fremdwährung hat. Muss ein spanisches KMU beispielsweise eine Rechnung in US-Dollar bezahlen, kann eine Abwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar den entsprechenden Betrag in Euro erhöhen. Maßgeblich ist dabei der Wechselkurs, der gilt, wenn die Währung umgetauscht oder der Vorgang abgewickelt wird.

Ein indirektes Währungsrisiko kann auch dann entstehen, wenn ein Unternehmen seine Rechnungen in Euro ausstellt und seine Zahlungen in Euro leistet. Ein Lieferant aus dem Euroraum könnte Komponenten, Energie oder Rohstoffe verwenden, deren Kosten an internationale Märkte oder Fremdwährungen gekoppelt sind. Auch der Wettbewerbsdruck auf ein Unternehmen, das an Kunden verkauft, die Wettbewerbern aus anderen Ländern ausgesetzt sind, kann sich ändern. Die verfügbaren Quellen beschreiben diese allgemeinen Mechanismen, erlauben aber keine Aussage darüber, in welchem Umfang einzelne Lieferanten oder Branchen Kostenänderungen weitergeben werden.

3. Vergleichbare Szenarien erstellen

Auf Grundlage der zusammengestellten Daten kann das Unternehmen vergleichen, wie sich die Beträge in Euro bei unterschiedlichen Wechselkursen verändern würden. Für einen Kauf in Fremdwährung lautet die grundlegende Berechnung:

Kosten in Euro = Betrag in Fremdwährung × Wechselkurs, ausgedrückt in Euro je Einheit dieser Währung.

Dieselbe Logik gilt für einen in Fremdwährung fakturierten Verkauf, um den entsprechenden Betrag in Euro zu schätzen. Wichtig ist, eine eindeutige Notierungskonvention zu verwenden und sie in allen Szenarien beizubehalten: Wird ein Kurs verwendet, der angibt, wie viele Einheiten einer Fremdwährung man für einen Euro erhält, wird die Berechnung anders vorgenommen. Welcher konkrete Kurs anzuwenden ist, hängt vom Vorgang und seinen Bedingungen ab und darf nicht einfach vorausgesetzt werden.

Statt ein einzelnes Ergebnis als Prognose darzustellen, kann das Unternehmen ein Referenzszenario mit weiteren Szenarien vergleichen, für die es alternative Wechselkurse ansetzt, um seine Empfindlichkeit zu untersuchen. Es gibt keinen allgemein gültigen Prozentsatz, der für alle KMU geeignet wäre. Die Analyse hilft bei Fragen wie: Welche anstehenden Zahlungen wären am empfindlichsten? Welcher Anteil der Verkäufe wird in Fremdwährungen fakturiert? Was würde mit der Marge geschehen, wenn die Kosten stiegen und die Verkaufspreise unverändert blieben?

4. Auswirkungen auf Kosten, Einnahmen und Margen messen

Für jedes Szenario empfiehlt es sich, die folgenden Aspekte getrennt zu prüfen:

• Einkaufskosten: Wie stark würden sich die in Euro ausgedrückten Kosten für Zahlungen in Fremdwährung verändern, und welche Vorleistungen hängen indirekt von ausländischen Märkten ab?
• Exporterlöse: Wie würden sich die in Euro ausgedrückten Zahlungseingänge in Fremdwährung verändern, und könnte ein für den Kunden attraktiverer Preis die verkaufte Menge beeinflussen?
• Preise und Margen: Welcher Teil der Kostenänderung könnte sich in den Verkaufspreisen niederschlagen und welcher Teil würde gegebenenfalls von der Marge aufgefangen?
• Fristen: Wann erfolgen Zahlungseingänge und Zahlungen, und wie viel Zeit vergeht zwischen der Festlegung eines Preises, dem Eingang einer Bestellung und der Abwicklung des Vorgangs?

Ein schwächerer Euro kann Importe verteuern, bevor ein Unternehmen seine Preise ändern oder seine Einkäufe anpassen kann. Auch auf der Exportseite garantiert eine verbesserte Wettbewerbsfähigkeit keine sofortige Absatzsteigerung: Nachfrage, Verträge und das Verhalten der Kunden spielen ebenfalls eine Rolle. Deshalb ist es sinnvoll, die reine Wechselkurswirkung von allen Annahmen über verkaufte oder eingekaufte Mengen getrennt zu halten.

5. Verträge, Preise und Reaktionsmöglichkeiten prüfen

Verträge können festlegen, wann ein Preis bestimmt wird und wer Wechselkursänderungen trägt. Ebenso wichtig ist, ob der Kunde einer Preisanpassung zustimmt, ob Gültigkeitszeiträume bestehen oder ob das Unternehmen ein Angebot über einen bestimmten Zeitraum aufrechterhalten muss. Die Prüfung dieser Bedingungen hilft festzustellen, welche Beträge relativ gut vorhersehbar sind und welche sich vor dem Zahlungseingang oder der Zahlung noch ändern könnten.

Es sollte nicht vorausgesetzt werden, dass höhere Kosten weitergegeben werden können. Eine Preiserhöhung kann sich auf die Nachfrage oder Wettbewerbsfähigkeit auswirken, während die Nichtweitergabe der Kosten die Marge verringern kann. Bei Verkäufen ins Ausland kann das Unternehmen außerdem entscheiden, den Preis in Euro beizubehalten, den Preis in der Währung des Kunden anzupassen oder andere Geschäftsbedingungen zu überprüfen. Jede dieser Optionen hat andere Auswirkungen und hängt vom Markt und vom Vertrag ab.

Eine Analysematrix für jeden Vorgang

Grenzen der Schätzung

Dieser Rahmen ist ein Instrument zur Sensitivitätsanalyse, keine Wechselkursprognose und keine individuelle Empfehlung. Das Ergebnis für ein KMU in Spanien oder einem anderen Land der Europäischen Union hängt von den Rechnungswährungen, der Kostenstruktur, den Märkten, Verträgen und Fristen des Unternehmens ab. Außerdem berücksichtigen vereinfachte Berechnungen nicht automatisch sämtliche Umtauschkosten, Bankkonditionen, steuerlichen Auswirkungen oder möglichen Absicherungsinstrumente.

Die verfügbaren Quellen stützen die allgemeinen Mechanismen — die Verteuerung bestimmter Importe und eine mögliche Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit mancher Exporte —, bieten aber keine vollständige Methode zur Auswahl oder zum Abschluss finanzieller Absicherungen. Die Analyse kann daher dabei helfen, Risiken zu erkennen und Szenarien zu vergleichen, ersetzt jedoch weder die Prüfung der Verträge noch die Beratung, die für eine konkrete Finanzentscheidung erforderlich sein kann.