Winklevoss solicita a la SEC un ETF de Zcash con comisión del 0,25% para cotizar en Nasdaq

Presentación ante la SEC de un nuevo vehículo de inversión

Winklevoss Asset Services ha presentado ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de Estados Unidos un registro preliminar (formulario S-1) para la creación de un ETF spot de Zcash (ZEC). La propuesta busca que el fondo cotice en el Nasdaq Stock Market bajo el símbolo WINK, ofreciendo a los inversores una exposición directa al precio de la criptomoneda a través de una cuenta de corretaje tradicional, sin necesidad de gestionar claves privadas ni custodiar el activo digital directamente.

El movimiento posiciona a la firma vinculada a los hermanos Tyler y Cameron Winklevoss como el tercer emisor que intenta lanzar un ETF spot de Zcash en Estados Unidos, sumándose a las iniciativas previas de Grayscale y Bitwise. A diferencia de los productos basados en derivados, este fondo mantendría ZEC directamente como activo subyacente, replicando la estructura de los ETF de Bitcoin y Ether ya aprobados en el país.

Estructura del fondo y costos operativos

La propuesta establece una comisión anual del 0,25% sobre los activos netos, una tarifa que se sitúa en la franja baja del sector y que representa una décima parte de la comisión cobrada actualmente por el ETF de Zcash de Grayscale (ZCSH). Para una inversión hipotética de 10.000 dólares, el costo anual sería de 25 dólares frente a los 250 dólares del fondo de Grayscale.

Gemini Trust Company, una entidad afiliada a los Winklevoss, actuaría como custodio de las tenencias de ZEC del fondo. El documento de registro identifica este lazo familiar y empresarial como un conflicto de interés potencial, un detalle que el regulador deberá evaluar durante el proceso de revisión. El fondo no utilizará apalancamiento ni derivados para alcanzar su objetivo de inversión.

Compromiso de capital y contexto competitivo

Winklevoss Capital Fund ha manifestado un interés no vinculante en comprar hasta 100 millones de dólares en participaciones del ETF. Si bien esta cifra no constituye una inversión garantizada ni ejecutada, su magnitud sugiere un nivel de convicción significativo por parte de los patrocinadores y podría proporcionar una base de capital inicial relevante si el producto obtiene autorización.

El lanzamiento de este fondo llega en un momento de volatilidad para el activo subyacente. Según datos de CoinGecko, Zcash ha experimentado un aumento superior al 735% en el último año, situando su capitalización de mercado en aproximadamente 23.000 millones de dólares y posicionándose como la décima criptomoneda más grande por valor de mercado. Sin embargo, el único ETF de Zcash operativo hasta la fecha, el ZCSH de Grayscale, ha registrado salidas netas de activos recientes, con una disminución de aproximadamente 218 millones de dólares en sus activos bajo gestión en menos de dos semanas, pasando de 1.000 millones a 781,96 millones de dólares entre el 24 de septiembre y el 5 de octubre de 2026.

Barreras regulatorias y próximos pasos

A pesar de la presentación del registro, el ETF WINK no podrá negociarse hasta que se cumplan dos requisitos fundamentales:

1. Que la SEC declare efectiva la solicitud de registro.
2. Que Nasdaq apruebe la admisión a cotización de las participaciones.

El documento preliminar aún no define el precio de referencia, el capital inicial exacto ni los socios para el trading. La naturaleza de Zcash, centrada en la privacidad mediante pruebas de conocimiento cero (zk-SNARKs), podría generar un escrutinio regulatorio adicional, dado el historial de restricciones que han enfrentado las monedas de privacidad en otras jurisdicciones. No existe una fecha confirmada para el inicio de las operaciones, y el calendario de la SEC será el factor decisivo para el debut del producto.