Winklevoss solicita à SEC um ETF de Zcash com taxa de 0,25% para negociação na Nasdaq

Apresentação à SEC de um novo veículo de investimento

A Winklevoss Asset Services apresentou à Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos um registro preliminar (formulário S-1) para a criação de um ETF spot de Zcash (ZEC). A proposta busca que o fundo seja negociado no Nasdaq Stock Market sob o símbolo WINK, oferecendo aos investidores uma exposição direta ao preço da criptomoeda através de uma conta de corretagem tradicional, sem a necessidade de gerenciar chaves privadas ou custodiar o ativo digital diretamente.

A manobra posiciona a firma vinculada aos irmãos Tyler e Cameron Winklevoss como o terceiro emissor a tentar lançar um ETF spot de Zcash nos Estados Unidos, somando-se às iniciativas anteriores da Grayscale e da Bitwise. Diferentemente dos produtos baseados em derivativos, este fundo manteria ZEC diretamente como ativo subjacente, replicando a estrutura dos ETFs de Bitcoin e Ether já aprovados no país.

Estrutura do fundo e custos operativos

A proposta estabelece uma taxa anual de 0,25% sobre os ativos líquidos, uma tarifa que se situa na faixa baixa do setor e que representa um décimo da taxa cobrada atualmente pelo ETF de Zcash da Grayscale (ZCSH). Para um investimento hipotético de 10.000 dólares, o custo anual seria de 25 dólares, em comparação com os 250 dólares do fundo da Grayscale.

A Gemini Trust Company, uma entidade afiliada aos Winklevoss, atuaria como custodiante das posições de ZEC do fundo. O documento de registro identifica esse laço familiar e empresarial como um conflito de interesse potencial, um detalhe que o regulador deverá avaliar durante o processo de revisão. O fundo não utilizará alavancagem nem derivativos para alcançar seu objetivo de investimento.

Compromisso de capital e contexto competitivo

A Winklevoss Capital Fund manifestou um interesse não vinculante em comprar até 100 milhões de dólares em participações do ETF. Embora esse valor não constitua um investimento garantido nem executado, sua magnitude sugere um nível de convicção significativo por parte dos patrocinadores e poderia fornecer uma base de capital inicial relevante se o produto obtiver autorização.

O lançamento deste fundo chega em um momento de volatilidade para o ativo subjacente. Segundo dados da CoinGecko, o Zcash experimentou um aumento superior a 735% no último ano, situando sua capitalização de mercado em aproximadamente 23.000 milhões de dólares e posicionando-se como a décima criptomoeda mais valiosa por capitalização de mercado. No entanto, o único ETF de Zcash operacional até a data, o ZCSH da Grayscale, registrou saídas líquidas de ativos recentes, com uma diminuição de aproximadamente 218 milhões de dólares em seus ativos sob gestão em menos de duas semanas, passando de 1.000 milhões para 781,96 milhões de dólares entre 24 de setembro e 5 de outubro de 2026.

Barreiras regulatórias e próximos passos

Apesar da apresentação do registro, o ETF WINK não poderá ser negociado até que dois requisitos fundamentais sejam cumpridos:

1. Que a SEC declare a solicitação de registro efetiva.
2. Que a Nasdaq aprove a admissão para negociação das participações.

O documento preliminar ainda não define o preço de referência, o capital inicial exato nem os parceiros para a negociação. A natureza do Zcash, centrada na privacidade através de provas de conhecimento zero (zk-SNARKs), poderia gerar um escrutínio regulatório adicional, dado o histórico de restrições enfrentadas por moedas de privacidade em outras jurisdições. Não existe uma data confirmada para o início das operações, e o calendário da SEC será o fator decisivo para a estreia do produto.