BPCE entre au capital de Banco Sabadell avec 7 % et ouvre la voie à des alliances commerciales

Banco Sabadell a annoncé l’entrée du groupe français BPCE à son capital, à hauteur de 7 %, par des achats sur le marché et au moyen d’instruments financiers. Selon la valorisation de référence fondée sur le cours de Bourse, cette participation représente environ 1,2 milliard d’euros. BPCE pourra l’augmenter, même s’il a indiqué ne pas vouloir dépasser 9,9 %.

Les établissements présentent l’opération comme amicale et BPCE a exprimé son intention d’être un actionnaire stable et de long terme. Le groupe français demandera un siège au conseil d’administration de Sabadell, avec le soutien de l’établissement espagnol.

Un investissement à dimension commerciale

L’entrée de BPCE ne se limite pas à la participation au capital. Les deux groupes prévoient d’explorer des possibilités de collaboration dans la banque de financement et d’investissement, le crédit-bail d’équipements, le crédit à la consommation et les activités internationales auprès des clients. Ils espèrent conclure les discussions début 2027 ; pour l’instant, ces secteurs font l’objet d’une analyse et ne correspondent pas à des accords commerciaux déjà conclus.

D’après l’objectif communiqué par les établissements, une éventuelle coopération viserait à soutenir le développement de Sabadell en Espagne et à renforcer la présence européenne de BPCE. Pour les entreprises, l’intérêt concret dépendra des services ou produits qui seront effectivement mis au point et de leurs conditions. Les informations disponibles ne précisent pas encore la portée opérationnelle d’une éventuelle alliance ni la date à laquelle elle pourrait débuter.

Un actionnaire important après la tentative d’OPA de BBVA

L’opération est annoncée après l’échec de la tentative de rachat de Sabadell par BBVA. La participation de BPCE s’ajoute à celle de Zurich, partenaire de Sabadell dans le secteur de l’assurance, qui détient près de 5 % du capital, selon les articles publiés. Ensemble, ces deux participations représentent environ 12 % et pourraient approcher 15 % si BPCE portait la sienne au maximum prévu.

Ce poids au capital peut contribuer à stabiliser la base d’investisseurs de la banque, mais le présenter comme un rempart contre de futures offres de rachat relève d’une interprétation stratégique et ne constitue pas une garantie. L’opération n’empêche pas, à elle seule, de nouveaux mouvements dans le secteur et ne permet pas d’en anticiper l’issue.

Ce que BPCE représente pour l’alliance

BPCE est un groupe bancaire français qui exerce ses activités, entre autres, sous les marques Banque Populaire et Caisse d’Epargne, et mène des activités de banque de financement et d’investissement par l’intermédiaire de Natixis. Cet investissement apporte à Sabadell un partenaire actif en Europe, même si l’acquisition de 7 % ne constitue pas une fusion et n’implique pas, en soi, de changement annoncé dans la stratégie ou l’autonomie de gestion de la banque espagnole.

Le président de Sabadell, Josep Oliu, a déclaré que cet investissement reconnaissait la solidité du projet de l’établissement et renforçait sa base actionnariale. Le directeur général, Marc Armengol, a estimé que l’opération pouvait soutenir la mise en œuvre du plan stratégique. De son côté, le directeur général de BPCE, Nicolas Namias, a affirmé que l’investissement s’inscrivait dans la stratégie de croissance et de diversification européenne de son groupe. Il s’agit des appréciations des dirigeants sur les objectifs et les attentes liés à l’opération ; la coopération commerciale reste à négocier.