L’Argentine annulera jusqu’à 221,119 milliards de pesos de dette liée aux travaux publics au moyen de titres

Le gouvernement argentin a autorisé l’augmentation du montant de trois émissions de dette en pesos afin de régler jusqu’à 221 119 509 519 $ d’obligations reconnues liées à des contrats de travaux publics et de transport. La mesure, officialisée par la Résolution conjointe 59/2026 des secrétariats aux Finances et au Trésor, prévoit que l’État remettra des titres du Trésor aux entreprises ayant adhéré au régime applicable, au lieu de verser le montant en espèces au moment du règlement des créances.

L’opération porte sur des obligations relevant des secteurs des Travaux publics et des Transports et s’inscrit dans le Régime simplifié d’extinction des obligations des contrats de travaux publics. La résolution a été signée le 2 octobre 2026 et publiée au Journal officiel le 6 octobre.

Quelles dettes le régime couvre-t-il ?

Le mécanisme porte sur les créances liées aux certificats de travaux, au stockage de matériaux et aux révisions de prix pour la période allant du 1er janvier 2022 au 31 décembre 2025. Il comprend également les obligations en suspens découlant de contrats de travaux publics résiliés à partir de 2024.

Son champ d’application se limite aux contrats et créances couverts par le régime, y compris ceux exécutés dans le cadre des secrétariats aux Travaux publics et aux Transports ainsi que certains contrats financés par des organismes multilatéraux. La Résolution conjointe 59/2026 ne transforme pas automatiquement toute dette envers une entreprise de construction en une obligation pouvant être réglée au moyen de ces titres : l’application dépend des conditions du régime et de la reconnaissance des créances.

Trois titres et des échéances échelonnées

Le panier prévu se répartit entre trois instruments capitalisables en pesos : 33 % dans une lettre du Trésor arrivant à échéance le 30 octobre 2026, 33 % dans une obligation arrivant à échéance le 15 janvier 2027 et 34 % dans une autre obligation arrivant à échéance le 30 avril 2027.

Les augmentations autorisées sont plafonnées à 60 milliards de pesos pour la lettre d’octobre, 51 milliards de pesos pour l’obligation de janvier et 60 milliards de pesos pour celle d’avril. Elles totalisent 171 milliards de pesos en valeur nominale, tandis que le plafond de règlement est fixé à 221 119 509 519 $ en valeur effective. Ces montants ne sont pas directement équivalents : les titres seront remis à leur valeur technique, calculée au jour ouvrable précédant chaque remise.

Ce qui change lorsque le paiement est effectué en titres

Pour les entreprises adhérentes, la créance reconnue est remplacée par des titres publics assortis d’échéances définies. Les instruments étant capitalisables, les intérêts s’ajoutent au capital et sont versés avec celui-ci à l’échéance, conformément aux conditions propres à chaque titre. L’opération n’entraîne donc pas de décaissement immédiat en espèces à hauteur du montant réglé, mais elle ne supprime pas non plus l’obligation financière : elle reporte son paiement aux dates prévues pour les instruments.

L’effet sur le résultat budgétaire ne doit pas être confondu avec ce calendrier de trésorerie. Certains articles de presse et commentaires d’analystes soutiennent que l’opération pourrait ne pas être comptabilisée comme une dépense primaire au moment de la remise, selon le traitement comptable des obligations. Cette interprétation ne constitue pas une conclusion établie par la résolution : le texte officiel autorise les augmentations et précise l’imputation budgétaire de l’opération, mais ne permet pas, à lui seul, d’affirmer quel sera son effet budgétaire consolidé selon l’ensemble des indicateurs.

Adhésion et conditions applicables aux entreprises

Le règlement n’est pas automatique. Les entreprises contractantes doivent adhérer au régime et accepter la remise de titres selon les modalités applicables. Selon les articles consacrés à la mesure, l’adhésion implique de renoncer aux recours administratifs ou judiciaires et à d’autres demandes économiques liées aux travaux concernés. Compte tenu de sa portée, cette condition doit être vérifiée dans l’accord et dans les règles du régime applicables à chaque cas ; il ne convient pas de l’étendre aux entreprises ou aux créances qui ne relèvent pas du mécanisme.

L’autorisation s’inscrit dans le cadre des pouvoirs d’emprunt public prévus par le Budget 2026. Concrètement, elle habilite l’émission d’instruments destinés à régler des obligations reconnues dans la limite du plafond fixé, avec des échéances comprises entre octobre 2026 et avril 2027. Le recours effectif au mécanisme dépendra des adhésions, de la détermination des créances et de la remise des titres.