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SuchenDie Organisation argumentiert, der Vorschlag würde Anlegern weniger Schutz bieten als unter der SEC, und stellt die Rechtsgrundlage der Initiative infrage. Die CFTC sammelt noch Stellungnahmen: Eine endgültige Regelung gibt es nicht.
Die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat einen Vorschlag zur öffentlichen Stellungnahme freigegeben, der bestimmte Einzelhandelsgeschäfte mit Kryptowerten erfassen soll, bei denen Fremdkapital oder Margin eingesetzt oder die finanziert werden. Better Markets, eine gemeinnützige Organisation, die sich der Finanzreform widmet, stellte infrage, ob die Behörde die geeignete Stelle zur Beaufsichtigung dieser Aktivitäten sei, und warnte, der Rahmen könne Anlegern weniger Schutz bieten als der der Securities and Exchange Commission (SEC).
Die Initiative wird als Vorabmitteilung über einen geplanten Regelungsvorschlag behandelt. Sie skizziert daher einen zur Prüfung stehenden Rahmen und bittet um öffentliche Stellungnahmen; sie ist weder eine endgültige Regelung noch klärt sie die damit verbundenen Rechtsfragen.
Die Behörde prüft, bereits bestehende Befugnisse nach Bundesrecht zu nutzen, um Geschäfte mit Kryptowerten zu beaufsichtigen, bei denen Fremdkapital oder Margin eingesetzt wird oder die finanziert werden. Außerdem erwägt sie eine Registrierungskategorie für Plattformen, die solche Transaktionen ermöglichen; diese soll „Kryptowerte-Märkte“ heißen. Die CFTC hat eine 60-tägige Frist für öffentliche Stellungnahmen eröffnet, um Meinungen zu diesem Ansatz einzuholen.
Der beschriebene Anwendungsbereich entspricht keiner allgemeinen Bundesaufsicht über sämtliche Aktivitäten mit Kryptowährungen. Der Vorschlag richtet sich an bestimmte Einzelhandelsgeschäfte, bei denen Finanzierungen oder Fremdkapital zum Einsatz kommen. Der direkte Kauf und Verkauf, also der Kassahandel, fällt nach den verfügbaren Informationen nicht unter diesen Rahmen, auch wenn die CFTC weiterhin befugt ist, gegen Betrug und Marktmanipulation auf diesen Märkten vorzugehen. Die Initiative würde auch die einzelstaatlichen Vorschriften zur Geldübermittlung nicht ersetzen.
Die Debatte findet statt, während der Kongress noch kein umfassendes Gesetz zur Marktstruktur für Kryptowerte verabschiedet hat. In diesem Zusammenhang haben die CFTC und die SEC Maßnahmen im Rahmen ihrer bestehenden Zuständigkeiten vorangetrieben. Die Konsultation gibt der Behörde Gelegenheit, Argumente zum Anwendungsbereich und zur Ausgestaltung ihres Vorschlags entgegenzunehmen, klärt aber für sich genommen nicht die Zweifel an der angeführten gesetzlichen Befugnis.
Benjamin Schiffrin, Direktor für Wertpapierpolitik bei Better Markets, erklärte, die CFTC sei weniger als die SEC auf den Schutz von Kleinanlegern ausgerichtet. Schiffrin zufolge liegt der Schwerpunkt des Mandats der CFTC auf Rohstoff- und Derivatemärkten, die historisch von institutionellen Marktteilnehmern dominiert wurden, während die Vorschriften der SEC Schutzvorkehrungen für den Wertpapierhandel enthalten.
Schiffrin stellte außerdem infrage, ob die von der CFTC angeführte gesetzliche Befugnis belege, dass der Kongress die Behörde zur wichtigsten Aufsichtsinstanz für diese Einzelhandelsgeschäfte mit Kryptowerten machen wollte. Er erklärte, die betreffende Vorschrift sei ursprünglich verabschiedet worden, um Betrug bei fremdfinanzierten Geschäften mit Edelmetallen zu bekämpfen. Dabei handelt es sich um die Auslegung von Better Markets und nicht um eine rechtskräftig festgestellte Schlussfolgerung, die sich aus den verfügbaren Informationen ergibt.
Die Organisation äußerte zudem Bedenken hinsichtlich möglicher Verbindungen zwischen Marktteilnehmern, die ihrer Ansicht nach Risiken im Zusammenhang mit dem Zusammenbruch von FTX wiederaufleben lassen könnten. Aus der Berichterstattung geht weder hervor, welche konkreten Beziehungen der Vorschlag ermöglichen würde, noch wird darin festgestellt, dass es zu einer vergleichbaren Situation kommen wird.
Die Kritik von Better Markets ist kein Konsens der Branche. Nate Geraci, Präsident von NovaDius Wealth Management, sprach sich für klare Regeln aus und erklärte, falls der Kongress keine solchen Regeln festlege, müssten die CFTC und die SEC möglicherweise im Rahmen ihrer Zuständigkeiten handeln.
Für Unternehmen, die US-Kunden Kryptoprodukte anbieten, ist die Unterscheidung zwischen fremdfinanzierten Geschäften und Kassahandel relevant: Der Vorschlag betrifft Erstere, schafft aber keine vollständige bundesweite Regelung für sämtliche Aktivitäten auf dem Markt. Das Ergebnis hängt von den eingegangenen Stellungnahmen und den anschließenden regulatorischen Schritten ab. Bis eine endgültige Regelung verabschiedet wird, sind die Kritik von Better Markets und die Reaktionen anderer Marktteilnehmer als Positionen im Rahmen einer laufenden Konsultation zu verstehen – nicht als bereits geltende Pflichten oder als Entscheidung über die Rechtmäßigkeit des Ansatzes.
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