BBVA Research eleva al 2,6% su previsión de crecimiento para España en 2026

BBVA Research ha elevado del 2,4% al 2,6% su previsión de crecimiento del PIB español en 2026, según su informe Situación España publicado en octubre. Para 2027, mantiene la estimación en el 2,1%. Son proyecciones del servicio de estudios, no resultados ya observados.

La revisión al alza se apoya en el impulso de la demanda interna, el empleo y las exportaciones de servicios. Sin embargo, BBVA Research advierte de que el encarecimiento del petróleo y el gas, junto con unas condiciones financieras más estrictas, puede moderar la actividad y añadir presión sobre los precios.

La energía, un riesgo para el crecimiento y los precios

Según las estimaciones del servicio de estudios, la subida de los costes energéticos podría restar entre 0,4 y 0,5 puntos porcentuales al crecimiento del PIB y sumar entre 0,8 y 0,9 puntos a la inflación en España hasta finales de 2027. BBVA Research prevé una inflación del 3,6% en 2026 y del 3,2% en 2027.

El informe señala que los hogares pueden amortiguar inicialmente el impacto sobre su poder adquisitivo reduciendo el ahorro o recurriendo al crédito, mientras que la política fiscal puede contener temporalmente parte del efecto sobre rentas y costes. Pero esos mecanismos pierden capacidad si el encarecimiento se prolonga, lo que eleva el riesgo de que el ajuste llegue al consumo y la inversión. Como resume BBVA Research, «cuanto más se prolongue el alza de los costes energéticos, mayor será el impacto sobre la actividad».

El servicio de estudios estima también que un cambio hacia un escenario de tipos de interés más elevados tendría un efecto negativo de 0,3 puntos porcentuales sobre el crecimiento promedio de 2026 y 2027. El impacto podría afectar especialmente a decisiones sensibles al coste de financiación, aunque el informe no presenta esa estimación como un resultado inevitable.

Consumo y servicios sostienen las previsiones

BBVA Research proyecta que el consumo privado crecerá un 3,1% en 2026 y un 2,2% en 2027. Entre los factores que lo respaldarían cita la evolución prevista del empleo —del 2,4% y el 2%, respectivamente—, la reducción de la tasa de ahorro y el aumento de la riqueza de los hogares, apoyado por el valor de los activos inmobiliarios. A la vez, anticipa que los precios y los tipos moderarán el avance del gasto.

Las exportaciones muestran trayectorias distintas según el sector. BBVA Research prevé que las exportaciones de servicios crezcan un 6,7% en 2026 y un 4,2% en 2027. En cambio, estima una caída del 0,6% en las exportaciones de bienes este año, que atribuye al aumento de costes y a la falta de mayor dinamismo de la economía europea; para 2027 proyecta una recuperación del 2,1%.

La inversión también presenta un panorama desigual: el informe anticipa un comportamiento más firme de la maquinaria y los equipos que de otros componentes, y prevé una aceleración de la construcción en 2027. No obstante, identifica la incertidumbre y el encarecimiento del crédito como posibles frenos.

Incertidumbre externa y riesgos para las empresas

BBVA Research sitúa el entorno internacional entre los principales focos de incertidumbre. Además de la energía y los tipos, menciona posibles perturbaciones geopolíticas, climáticas y comerciales, así como tensiones en los mercados de deuda si una inflación más alta lleva a los bancos centrales a responder con condiciones monetarias más estrictas.

Para las empresas, el escenario combina una previsión de crecimiento todavía positiva con riesgos que pueden incidir en costes, financiación y demanda. La magnitud de esos efectos dependerá, según el propio informe, de cómo evolucionen los precios energéticos y las condiciones financieras; por ello, las cifras de crecimiento e inflación deben leerse como estimaciones sujetas a cambios, no como certezas.