Le REM abaisse sa prévision de croissance pour 2026 et estime l’inflation à 1,9 % en septembre

Le Relevé des attentes du marché (REM) de la Banque centrale de la République argentine (BCRA) a relevé à 1,9 % l’estimation de l’inflation mensuelle pour septembre et abaissé la prévision de croissance économique pour 2026. Le rapport a également anticipé un recul de l’activité au troisième trimestre, suivi d’une reprise au quatrième.

L’enquête a été publiée le 6 octobre et a recueilli des réponses entre le 28 et le 30 septembre. 44 acteurs y ont participé : 33 cabinets de conseil et centres de recherche nationaux et internationaux, ainsi que 11 établissements financiers argentins. La BCRA précise que les résultats reflètent les prévisions des participants et ne constituent pas des projections propres à l’institution.

Inflation : 1,9 % en septembre ; ralentissement progressif d’ici la fin de l’année

La médiane des estimations a situé l’inflation générale de septembre à 1,9 %, soit un dixième de point de pourcentage de plus que dans le REM précédent. Le groupe des dix participants ayant obtenu les meilleurs résultats historiques dans leurs prévisions — le Top 10 — a estimé la même hausse.

Pour l’IPC sous-jacent, qui exclut les composantes saisonnières et les prix réglementés, l’ensemble des participants a estimé une hausse de 1,8 % en septembre. Le Top 10 l’a située à 1,7 %, sans changement par rapport à l’enquête précédente.

Dans les prévisions pour les mois suivants, l’inflation mensuelle s’établirait à 1,7 % en octobre, 1,6 % en novembre et 1,8 % en décembre. Pour l’ensemble de l’année 2026, les analystes ont projeté une inflation interannuelle de 30 % en décembre. Il s’agit d’attentes recueillies par l’enquête, et non de données officielles d’inflation déjà publiées.

Croissance annuelle plus faible et recul prévu au troisième trimestre

En matière d’activité, les participants ont estimé que le PIB corrigé des variations saisonnières se serait contracté de 1 % au troisième trimestre 2026. La prévision a été révisée à la baisse de 2,1 points de pourcentage par rapport au REM précédent.

Pour le quatrième trimestre, en revanche, l’enquête a projeté une croissance trimestrielle de 1,8 %, soit une révision à la hausse de 0,5 point. Pour le premier trimestre 2027, elle a anticipé une expansion de 0,7 %.

La projection du niveau du PIB réel pour 2026, comparé à la moyenne de 2025, s’est établie à 1,5 %, soit six dixièmes de moins que dans l’enquête précédente. Le Top 10 a estimé la croissance annuelle à 1,2 %, après avoir réduit sa prévision d’un point de pourcentage.

Ces chiffres sont des estimations et non des résultats définitifs. En particulier, une baisse trimestrielle prévue ne suffit pas à elle seule pour affirmer qu’il y a eu une récession technique : cette caractérisation dépend des données observées et de l’évolution de trimestres consécutifs.

L’enquête anticipe également le chômage et le taux de change

Le REM a estimé le taux de chômage ouvert à 7,5 % de la population active pour le troisième trimestre et à 7,7 % pour le quatrième. Ces deux prévisions ont augmenté de deux dixièmes par rapport au rapport précédent.

Pour le taux de change nominal, la médiane des réponses a situé la moyenne d’octobre à 1 545 pesos argentins (ARS) par dollar, soit 20 pesos de moins que dans le REM précédent. Pour décembre, elle a projeté 1 614 pesos, ce qui correspond à une variation interannuelle attendue de 11,5 % par rapport à décembre 2025. Le Top 10 a estimé le taux à 1 602 pesos pour ce mois.

L’enquête comprend des attentes concernant les prix, l’activité, le taux de change, les taux d’intérêt, le chômage et d’autres variables. Ses résultats permettent de suivre l’évolution des prévisions des analystes et des entités consultées ; ils ne préjugent pas nécessairement de ce qui se produira finalement dans l’économie argentine.